一、改革背景：上市公司數量銳減，企業上市負擔沉重SEC 主席保羅・阿特金斯（Paul Atkins）指出，當前美國上市公司數量僅為三十年前的一半，主要原因是現有上市規則帶來的合规成本過高，對小企業造成了不成比例的壓力。紐約證券交易所總裁林恩・馬丁（Lynn Martin）呼應稱，公開市場的披露成本處於歷史高位，加上代理顧問的影響過大，導致企業對上市更謹慎，也限制了普通美國人投資這些公司的機會。二、核心改革措施：多維度放寬要求，降低上市門檻1. 放寬小企業上市與合规要求延長過渡期：給予公司至少兩年時間逐步遵守上市規則（原為一年），包括分階段向投資者披露信息、提交相關報告，減輕短期合规壓力。重新定義「小企業」：上一次重大調整是二十年前，此次重新評估定義，進一步減輕小型公司的監管負擔。2. 優化股東與公司治理相關規則股東大會「去政治化」：要求 SEC 工作人員採取措施，讓股東大會聚焦董事選舉等核心議題，減少 ESG 等股東倡議帶來的干擾。這一舉動呼應了特朗普政府對此類倡議的反對態度，此前拜登政府期間這類倡議受到過度關注（例如 2021 年埃克森美孚因氣候風險策略被激进基金迫使部分董事離職）。限制代理顧問影響：預計美國政府將發布行政命令，約束 Glass, Lewis & Co. 和 ISS 等主流代理顧問通過股東投票建議干預公司董事會及決策的行為。3. 改善訴訟與股東權力平衡環境推動「訴訟環境改革」：保護公司免受「無理的」證券訴訟困擾，降低企業上市後的法律風險。強化公司仲裁權：今年 9 月已調整規則，讓公司更有能力將股東納入強制仲裁，重新平衡股東與董事會之間的權力關係。4. 扶持數字資產公司上市SEC 計劃於 2026 年 1 月發布數字資產公司的創新豁免，豁免加密公司部分證券要求，幫助這類企業籌集資金，同時保障投資者權益。三、改革時間節點與預期目標實施時間：SEC 將於 2026 年初陸續推出這些提案，最早 1 月落地數字資產公司創新豁免。核心目標：通過一系列改革增加 IPO 項目數量，重振上市公司隊伍，讓各行業、各發展階段的公司都能獲得上市融資機會，活躍美國資本市場。