2025 年港股 IPO 市場迎來「爆發之年」，截至 10 月中旬，已有 75 家企業成功掛牌，募資總額突破 1920 億港元，較 2024 年同期暴漲 229%，創下近四年新高。這一「敲鐘敲到手軟」的盛況，是政策紅利釋放、全球資本迴流、企業戰略調整三重因素共振的結果，也標誌著港股正從傳統金融地產主導，向科技、醫藥、新能源等新質生產力驅動的市場生態轉型。
市場表現：募資規模全球領跑，行業結構深度優化
募資規模創紀錄，頭部項目貢獻突出
2025 年前三季度，港股以 1829 億港元 IPO 募資額位居全球交易所榜首，超紐交所與納斯達克總和。寧德時代（410 億港元）、紫金黃金國際（249.84 億港元）、恒瑞醫藥（113.73 億港元）等超大型項目合計貢獻近七成募資額，凸顯港股對優質龍頭資產的強吸引力。
行業結構「換血」，新經濟成核心主力
工業工程、生物醫藥、新消費等新經濟板塊占比超 70%，傳統地產、金融占比降至 5% 以下。硬科技企業備受追捧，禾賽科技以 41.6 億港元創下近四年中概股回港 IPO 紀錄，軒竹生物等創新藥企業首日漲幅超 126%，反映市場對高成長硬科技的認可。
排隊企業創新高，A+H 模式成潮流
截至 10 月 13 日，港交所待審 IPO 申請達 269 宗，其中 83 家為 A 股公司，超過去 10 年總和。寧德時代、恒瑞醫藥等企業通過「A+H」雙重上市，拓寬融資渠道的同時，借助「離岸 + 在岸」資金池對沖週期波動。
核心驅動因素：政策、資本、企業戰略三重共振
政策引擎：制度創新 + 內地支持
港交所推出「科企專線」，特專科技公司可保密申請，審批縮至 30 個工作日；優化定價機制，提升機構配售比例至 40%。內地證監會簡化 A+H 備案流程，推動龍頭企業「3 個月閃電上市」，中美審計監管共識降低中概股迴流風險。
資本流動：南向資金 + 外資迴流
2025 年上半年南向資金淨流入 7311.93 億港元，接近 2024 年全年，騰訊、阿里等南向持股超 30%；美聯儲降息後，歐美養老金、主權基金加速配置港股，寧德時代、恒瑞醫藥獲大額戰略投資。
企業戰略：全球化 + 風險分散
港股募資可自由兌換美元，支持海外擴張（如寧德時代 90% 募資用於匈牙利工廠）；恒生科技指數漲幅超 20%，日均成交額暴增 118%，估值與流動性優勢顯著。「美股 + 港股」雙重上市成為科技企業標配，降低單一市場波動影響。
未來趨勢：機遇與挑戰並存
結構性機遇
納斯達克退市規則收緊，預計 2026 年更多自動駕駛、生物科技中概股迴流港股。港交所計劃優化「同股不同權」制度，探索與中東、東南亞互聯互通，鞏固「超級聯絡人」地位。
潛在挑戰
前三季度再融資額達 1436.89 億港元，或分流流動性；部分中小新股存在估值泡沫（如金葉國際認購超 1.1 萬倍），股價波動劇烈。美聯儲降息不及預期、中美貿易摩擦升級等可能中斷外資迴流。
總結
2025 年港股 IPO 爆發是政策、資本、企業戰略共振的結果，市場正從傳統經濟向新質生產力轉型。儘管短期面臨資金分流、估值波動等風險，但長期來看，港股作為亞太首選融資中心的地位將進一步鞏固，成為中國新經濟與全球資本對接的核心平台。